蓝筹股折价甩卖指数创14月新低 AH溢价进入拐点

10月23日，香港股市因重阳节休市一天，但在此前的一个交易日，恒生AH股溢价指数则收报99.09点，盘中该指数一度下探至98.84点，创14个月以来的新低。

尽管有分析人士认为，恒生AH股溢价指数持续下跌代表A股的估值逐步与国际接轨，但目前来看，折价较大的个股主要集中在蓝筹股。同花顺[14.49 -0.28% 股吧 研报]数据显示，78只A+H股中，A股股价低于H股的一共有23家，折价幅度最大的是中国交建[4.55 -0.44% 股吧 研报]，H股比A股高出33.7%。此外，海螺水泥[16.15 -0.55% 股吧 研报]、中国铁建[4.79 -0.42% 股吧 研报]、中国平安[41.64 -0.29% 股吧 研报的H股也比A股高出20%以上。

H股股价低于A股股价的一共有53家，超过20家公司A股价格依然是H股的数倍，其中溢价幅度最大的山东墨龙[13.00 -0.46% 股吧 研报]，A股股价超出H股近5倍，洛阳玻璃[5.76 1.41% 股吧 研报]和S仪化[6.24 -0.48% 股吧 ]的溢价率也在3倍以上。

安信证券发布的研究报告指出，随着QDII、QFII扩容，人民币国际化推进；转融通机制、新股发行改革与新退市制度相继出台；国际板创立、红筹股回归、个人海外投资、资本账户开放等项目的渐行渐近，国际化和市场化的改革将促使A股市场估值逐渐与国际市场接轨。香港一位分析人士则表示，恒生AH股溢价指数是按照总市值来计算，因此在单盘蓝筹股的拉低作用下，不少被高估的个股被掩盖。

从机构的观点来看，A股部分个股股价依然被高估。但投资者却表示，蓝筹股表现出来的A股相对H股大规模的折价却被重视。

“如果说相对于国际上的成熟市场，A股属于新兴市场，开放程度不高，高估值现象历来十分显著。那么蓝筹股的低估值该如何解释？”作为银行股的持有者，股民林良在接受记者采访时情绪颇为激动。

对此，上述香港分析师表示，就基本面而言，目前全球投资者对股票市场的投资都趋于保守，就中国市场而言，尽管绝大部分海外投资者认为中国经济增速依然排在世界前列，但这样的判断落实到投资决策上还需要一段时间。

“整体来看，香港市场的资金来源较内地市场更为复杂，并且交易机制也更为多样，AH股的溢价和折价只是不同资金价值判断不同的结果，并不具备投资参考意义。”该人士说，“市场对个股的价值判断基础在于公司基本面，因此，随着A股市场更加开放、投资者成熟度的增加，未来AH股的估值会逐步趋于稳定。”