地产行业进入持续熊市

在日前举办的“2011中国私募基金领袖峰会”上，经济学家高善文表示，未来几年基本上可以排除比较大的单边牛市的可能性，房地产、纪念币等行业将进入持续的熊市。

高善文认为，从实体经济层面来看，剔除价格因素的实际出口增长率，2008年下降比较温和，但本轮经济周期中实际出口增长率降幅平均水平为7%左右，这是2008年没有出现的现象。以私人部门消费开支而论，2004年尽管政策收紧，私人部门的消费开支却逆市加速，2008年更是经历了幅度可观的加速。不过，过去几个月私人部门的消费开支却出现了明显的放缓。

从工业增长情况看，2004年工业减速3个百分点，2008年减速8个百分点，本轮宏观调控中工业增长基本上没有什么变化。2004年和2008年宏观经济经历了比较明显的下降，本轮宏观调控中经济放缓非常温和。

在高善文看来，宏观调控主要是通过压缩信贷，迫使投资放缓，从而缓解通胀压力。政策调控当然不希望打压出口和消费，但本轮调控中却出现了出口和消费下降，经济下降较为温和，而且投资不仅没有下降，实际的投资开支在过去12个月中还是

高善文认为，中国经济重新出现投资驱动也仅仅是时间问题，平均的周期长度在8年到10年，中国新一轮经济周期或许正处在“偏早期的位置”。